新能源汽车驱动电机主要有直流电机，交流感应电机，永磁同步电机，开关磁阻电机等。由于噪音和振动，开关磁阻电机不被广泛使用。永磁同步电机和交流感应电机的性能非常好。目前是新能源汽车的唯一选择。但由于其转速范围大，功率密度大，转矩密度大等优点，可以将体积更小，重量更轻的成为主流选择。电机控制器可以根据设定的方向，速度和响应时间控制电机工作。其成本较高的IGBT的生产成本很低。英飞凌，三菱和富士16年分别占全球市场的26.6％和17.0％，12.2％。电机控制装机容量，16年比亚迪，北汽新能源前2,3点至5，包括上海电驱，联合电子和安徽巨人。

 

电驱动轴：电机，电动升高新星下综合趋势下

 

在行业上对产品的体积，重量，成本的降低要求，电机，电控功能是一些行业趋势的整合。电驱动桥的意思是“电机+电子控制+减速机”或类似的电机和其他部件的集成控制，或19年生产的博世电驱动轴eAxle，例如电机，电气控制，变速箱一体化后， 20％，驱动母排一体化，降低成本，制冷机组，高压电缆一体化，减少损失，提高性能。在产品销售的生命周期中，高达650万辆大众MEB电动车平台将使用电驱动桥，这将加速电驱动桥的推广应用。我们假设电动车桥单价为1万元，公交MEB平台带来的市场空间达到650亿元。

 

电动车轴行业竞争激烈

 

在国际上，博世，博格华纳，采埃孚，吉凯恩，麦格纳等零部件巨头早已布局，同类产品已提供给原始设备制造商;国内方面，华宇汽车将与麦格纳电力传动系统合资成立，或与联合电子公共供应MEB平台，汇川科技，方正电气，京津电气，上海大成，上海电气等等“携手共进” “产品。

 

强大的研发力量，强大的产品实力，强大的OEM捆绑能力是元器件供应商的核心竞争力

 

根据我们对合格证的统计，我国乘用车行业的原始设备制造商有相当比例的自配电机和外包第三方，公交车更多自给，特种车辆基本购买。由于研发能力薄弱，专业车企在不久的将来还会采购第三方供应商的产品。但是，相对较大的市场容量的原始设备制造商具有较强的研发实力。未来，自主的第三方业务会产生负面影响。我们认为，未来OEM厂商将会随着OEM的增长而逐渐加大在电机和电控行业的集中度。花都汽车，汇川科技，联合电子具有较强的研发能力，较强的产品能力和较强的OEM能力。第三方供应商将依靠自身的专业性和与原始设备制造商的良好关系来发展。

 

  投资建议

 

新能源汽车迎来快速推广期，电驱动桥产品下的集成电控趋势有望迎来一个成熟期的快速增长期，而单一产品的价值，广阔的市场空间。第三方供应商，我们建议重点关注研发能力强，产品能力强，OEM能力强的企业。

 

  风险警示

 

新能源汽车发展不及预期;电驱动轴的穿透力小于预期。