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2017年铁路公告数据超过预期，2018年车辆招标数量预计将增加。2017年，国家铁路客运量30.38亿人次，比上年增长9.6 %，略高于预期；铁路货运总量29.19亿吨，比上年增长10.1 %，略高于预期；固定资产投资完成8010亿元，基本符合预期；这条新的线路有3530公里，其中包括2182公里的高速铁路，远远超过预期。年初，铁路职工代表大会提出，新建铁路4000公里将于2018年投入运营，其中高速铁路3500公里。据保守估计，2018年新线对铺设车辆的需求约为3325辆，约为415辆标准列车。2014年，中国铁路新建项目达到66个。据该传动公司称，2019年新增生产里程的增加预计将推动2018年铁路车辆招标数量的增加。

客运和货运需求正在推动该行业的繁荣，铁路正从投资驱动转向需求驱动。我国铁路客运量从2012年的18.79亿人增至2017年的30.38亿人，复合年增长率达到10.09 %，货运量2017年底部回升，增长10.9 %。下游需求的持续改善，将导致未来新通车里程的增加，从而推动铁路车辆数量的增加。加上目前中国0.95 / km铁路的密度水平和发达国家1.5 / km铁路的增长空间，未来的铁路将由投资拉动需求。与此同时，我国2013 / 2014 / 2015年新建建设项目分别达到49 / 66 / 61，通过铁路投资传输链的五年传输周期，预计2018 / 2019 / 2020年新建建设里程达到6800 / 9100 / 8400公里，连续高运行。

铁路投资结构发生变化，投资“后发”好铁路后发市场。2017年，中国铁路固定资产投资总额8010亿元，基本符合预期。近四年来，中国铁路固定资产投资超过8000亿元，保持较高水平。年初工作会议提出2018年投资7，320亿元，比2017年实际投资完成额低8.6 %。但2017年中国铁路客运量达到30.38亿人次，比上年增长9.6 %。预计未来客货运需求仍将上升，2018年实际投资完成额预计达到甚至超过计划值。与此同时，虽然未来铁路固定投资存在下行压力，但我们认为，铁路投资的减少更多的是削减新部件的支出，投资资金将向机车车辆和线路运营维护方面倾斜，2013年，我国铁路运营维护市场占26 %，远低于发达国家60 %的中心，未来铁路经过市场细分后预计受益比例将提升。

“复兴”是未来的主力军，有望带动地方化率进一步提高。在铁总工作会议开始时提出到2020年，动车组数量达到3800个标准组，其中“复兴”子弹头列车900多个组，未来三年“复兴”年平均将保持300多个标准列投标空间。“复兴”84 %的标准都是中国标准，核心部件国产化率高，有望为国内铁路零部件优势企业提供增量需求。

投资建议:建议重视与va轨道交通相关的龙头企业