核心观

挖掘机的起重机和混凝土机械的增长率分别为10%和20%。根据挖掘机年会与博马展会的交流，行业主要厂家对2019年挖掘机的判断为-10%（川崎、小松认为市场增长率为正或负10%，柳工预计全年持平，卡特认为-15%-10%）；a根据我们的两套挖掘机模型，我们认为明年挖掘机的平均增长率有望达到10%（该算法可以参考我们的“返程”工业风，“三单向”和“周期不弱不确定，施工机械的潜力”是众所周知的。另一方面，我们认为19年第一季度（至少1-2月）仍将保持10%以上的增长率（去年1-2月，基数较低，气缸丝锥产量有所提高）。对于起重机，由于起重机在工程中的应用较晚，以及环境因素，徐工丝锥和其他丝锥的生产能力将受到限制。我们认为，随着供应链/产能的合理化，2019年起重机的整体销售增长率预计将达到5-10%。在混凝土机械方面，由于混凝土机械库存巨大，且开始更换，预计明年将保持较高的增长率。

挖掘机价格保持稳定，起重机价格稳步上涨，混凝土泵车价格稳步下降。挖掘机方面，由于今年销量大，结构稳定，我们相信挖掘机价格仍将保持在目前水平（CAT等智能化产品将提高平均价格，但目前验收不是很好）；起重机方面，由于销售最好，替代了高效。徐工等工矿产品，我们预计由于农民的原因，起重机的价格会稳步上涨；村镇和小规模项目的两台桥梁泵车的增长情况良好，我们预计混凝土机械的整体价格会受到影响，并在一定程度上下降。

中央经济会议设定了2019年的目标，基础设施有望继续反弹。21日中央经济工作会议闭幕式传达了中国未来发展的新趋势：坚持稳定的总基调，追求进步。继续加强基础设施建设，使基础设施内容多样化（包括5G商业建设等新基础设施和城市轨道交通、物流等传统民生建设），是明年的重点任务之一。同时，也批准了广东、香港、澳门、大湾、Xiongan等城市轨道交通近期的建设规划。我们相信，这次经济会议和近期的规划将有助于基础设施建设的反弹，促进工程机械行业的稳定增长。